菲律賓鎳礦供應(yīng)或增加
3月以來，鎳價承壓重挫，表現(xiàn)遠(yuǎn)差于鋅銅等其他基本金屬，其下跌動力在于菲律賓環(huán)保部長任命未成功，引發(fā)市場對菲律賓嚴(yán)格的環(huán)保政策難以實(shí)行的擔(dān)憂，而隨著菲律賓主產(chǎn)區(qū)雨季的結(jié)束，菲律賓鎳礦供應(yīng)寬松的預(yù)期將加強(qiáng)。同時，我國加強(qiáng)房市調(diào)控和貨幣政策可能收緊的預(yù)期，不利于拉動鎳市需求，建議維持謹(jǐn)慎偏空思路。
供應(yīng)寬松預(yù)期打壓目前，菲律賓是中國最大的鎳礦進(jìn)口來源國，2016年全年我國進(jìn)口自菲律賓的鎳礦同比減少10.95%，但跌幅低于去年年初菲律賓政府預(yù)估的下跌20%。菲律賓鎳礦嚴(yán)格的環(huán)保審查引發(fā)的鎳礦關(guān)停問題曾多次刺激鎳價上漲，但缺乏可持續(xù)性，因其強(qiáng)硬的環(huán)保政策落實(shí)受阻。今年3月菲律賓環(huán)境部長Lopez更是因此受到相關(guān)利益方的阻礙未能通過國會任命，這意味著短期菲律賓環(huán)保政策難以執(zhí)行。在此背景下，一菲律賓鎳礦石生產(chǎn)商甚至計劃重啟兩座此前因環(huán)境違規(guī)問題而暫停生產(chǎn)的礦場運(yùn)營。
同時，菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)蘇里高每年10月至次年3月底為持續(xù)雨季，在此期間，中國鎳礦進(jìn)口受到部分影響。但目前時間窗口為3月中下旬，隨著雨季的結(jié)束，未來鎳礦進(jìn)口或有所增加。在鎳礦供應(yīng)寬松的預(yù)期下，期鎳反彈仍乏力，表現(xiàn)持續(xù)弱于其他基本金屬。
此外，即使菲律賓環(huán)保政策得以執(zhí)行，但印尼解除部分鎳礦出口禁令也將給中期鎳價帶來沖擊。1月，我國從菲律賓進(jìn)口的鎳礦為778944噸，同比雖繼續(xù)減少20.44%，但1月我國鎳礦總進(jìn)口量為1085811噸，同比仍增加3.89%，因1月進(jìn)口自印尼的鎳礦為123321噸，該進(jìn)口量創(chuàng)下2014年11月來的高點(diǎn)，部分彌補(bǔ)了菲律賓鎳礦減少的缺口，因1月12日印尼宣布部分取消鎳礦石出口禁令。印尼能源及礦產(chǎn)資源部部長表示，在新規(guī)下，印尼礦業(yè)或每年出口520萬噸鎳礦。
印尼鎳鐵沖擊不容忽視因印尼對紅土鎳礦執(zhí)行原礦出口禁令，鎳企加快在印尼鎳鐵投資建廠的腳步，青山集團(tuán)的印尼鎳鐵項(xiàng)目成功投產(chǎn)后不僅大量向中國輸送高鎳鐵，更提高了國內(nèi)企業(yè)去印尼投資建廠的意向和速度，從而也導(dǎo)致了近兩年鎳鐵進(jìn)口量的持續(xù)攀升，部分抵消掉國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量和鎳礦進(jìn)口量的下滑。去年全年，我國進(jìn)口自印尼的鎳鐵高達(dá)747097噸，同比激增249.37%，成為我國鎳鐵第一進(jìn)口大國。1月，我國鎳鐵進(jìn)口量為121580噸，同比大增92.16%，其中進(jìn)口自印尼和新喀里多尼亞的鎳鐵同比分別攀升136.22%、51.55%。
下游需求不容樂觀國內(nèi)終端需求方面，鎳市主要消費(fèi)集中在不銹鋼行業(yè)，而不銹鋼有約60%用在房地產(chǎn)行業(yè)。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1—2月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比名義增長8.9%，增速比去年全年提高2%，主要受一二線城市補(bǔ)庫存帶動。但近半個月來，16城出臺或升級了樓市調(diào)控政策，房地產(chǎn)投資增速回升難持續(xù)，引發(fā)鎳市需求下滑的擔(dān)憂。此外，國內(nèi)不銹鋼企業(yè)因?yàn)榄h(huán)保督查，開工率受限。國外青山印尼不銹鋼100萬噸300系產(chǎn)能則要到2017年三季度才會逐步投產(chǎn)。
綜上所述，中短期內(nèi)，菲律賓鎳礦供應(yīng)寬松預(yù)期和印尼鎳鐵進(jìn)口沖擊將主導(dǎo)鎳價，受此打壓，資金無意入市推漲鎳價，鎳價反彈乏力，在此背景下，建議維持主力合約偏空思路，上方反彈阻力關(guān)注86000元/噸附近，止損位參考88000元/噸，下方技術(shù)支撐關(guān)注80000元/噸附近。
